El Fondo Monetario Internacional (FMI) instó a las economías emergentes a prepararse de forma anticipada para el posible impacto que pueda tener en sus países un endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED).

En una entrada publicada en su blog, el FMI explicó que el aumento mayor de lo esperado de los precios en EE.UU., el ajustado mercado laboral y la variante ómicron han provocado que las perspectivas para los mercados emergentes "sean más inciertas".

La principal previsión del FMI es que la inflación se modere según avance el año, desaparezcan las tensiones de oferta y la "contracción fiscal" afecte a la demanda.

"En caso de que los tipos suban y la inflación se modere como esperamos, la historia demuestra que los efectos para los mercados emergentes sean probablemente benignos si el endurecimiento es gradual, bien comunicado y en respuesta a una recuperación al alza", indicaron los economistas del FMI Stephan Danninger, Kenneth Kang y Hélène Poirson.

En este escenario, las divisas de dichos países se depreciarían, pero la demanda externa compensaría el impacto de unos mayores costes de financiación.

En todo caso, el organismo con sede en Washington alertó sobre la posibilidad de que la espiral salarios-inflación en EE.UU. sea más generalizada o que los cuellos de botella de la oferta no desaparezcan, alimentado así el alza de precios. "Unas subidas más rápidas de la FED podrían agitar los mercados financieros y endurecer las condiciones financieras a nivel global", explicó el Fondo.

Inflación

Ante esta posible situación, la entidad dirigida por Kristalina Georgieva recomienda a los países con credibilidad política en la contención de la inflación que endurezcan su política monetaria de forma gradual, mientras que al resto de naciones le ha indicado actuar de forma más rápida.

"El continuo apoyo de política financiera a las empresas debería ser revisado y se deberían calibrar los planes para normalizar dichos apoyos con cuidado de acuerdo a las perspectivas y para preservar la estabilidad financiera", sostuvo el FMI.

Los bancos

De otra parte, la entidad ha insistido en advertir que, aunque las compras de activos por parte de los bancos centrales de países emergentes pueden ser una herramienta eficaz, es crucial reducir al mínimo los riesgos para la independencia de las entidades y para la estabilidad de precios.

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En las últimas décadas los bancos centrales en los mercados emergentes han dado importantes pasos para consolidar la credibilidad necesaria para implantar una política monetaria contracíclica. Durante la crisis del covid, muchos de estos bancos centrales no solo recortaron drásticamente las tasas de interés, sino que desplegaron una serie de herramientas para ayudar a restablecer el funcionamiento del mercado, y una de esas herramientas fue la compra de activos. Y aunque ahora algunas de estas instituciones están considerando medidas para adoptar políticas monetarias más restrictivas, no está por demás analizar a fondo el probable uso de estas herramientas de política en el futuro.

En años anteriores habrían sido principalmente los bancos centrales de economías avanzadas los que efectuarían compras de deuda pública. Sin embargo, ahora los bancos centrales de países como Sudáfrica, Polonia y Tailandia se han estrenado en el uso de compras de activos a escala significativa para combatir la disfunción en el mercado.

Tal estrategia les permitió reducir las tensiones en los mercados, pero a la hora de trazar el rumbo futuro las autoridades de estas y otras economías de mercados emergentes y en desarrollo deben tener en cuenta otras cuestiones importantes.

La principal es si las compras de activos han de ser consideradas como una respuesta excepcional ante la crisis de covid o como una nueva herramienta más permanente de su arsenal. Al mismo tiempo, hay que saber sortear riesgos que van desde la dominancia fiscal y la monetización de la deuda hasta la toma excesiva de riesgos.