Como se tenía proyectado, la Junta del Banco de la República determinó mantener estable la tasa de interés en el 7,75 %. 

La decisión fue adoptada tras un detenido análisis de la situación del control de inflación. El Gerente del Banco de la República, José Darío Uribe, manifestó que en octubre la inflación anual al consumidor y el promedio de las medidas de inflación básica disminuyeron y se situaron en 6,48 % y 6,03%. Estimó que al cierre del presente año la inflación estará por debajo del 6 %. 

Con ello, el banco emisor no hizo caso a la solicitud del presidente Juan Manuel Santos, que pidió una disminución de las tasas.

Asimismo, la Junta anunció que la meta de inflación para el próximo año será del 3 % con una variación de un punto hacia arriba o hacia abajo. Los integrantes del Banco de la República comenzaron a evaluar una posible reducción en las tasas de interés para poder dinamizar la economía colombiana. 

Acciones

Los directivos reiteraron que las acciones de política monetaria están encaminadas a tener una inflación baja y estable que es la mejor contribución al crecimiento sostenible del producto y del empleo.

La junta señaló que en octubre la inflación anual al consumidor y el promedio de las medidas de inflación básica disminuyeron y se situaron en 6,48% y 6,03%, respectivamente. Las expectativas de inflación de los analistas a uno y dos años se sitúan en 4,18% y 3,57%, y las que se derivan de los papeles de deuda pública a 2, 3 y 5 años se encuentran entre 3,9% y 4,2%. 

De otro lado, los efectos de los fuertes choques transitorios de oferta que desviaron la inflación de la meta siguen diluyéndose a un ritmo mayor que el esperado. Así lo indica la menor variación anual del IPC de alimentos y, en menor medida, el comportamiento reciente de los precios que más se vieron impactados por la fuerte depreciación nominal pasada. 

Señalan los directivos que se ha encarecido el financiamiento externo del país y se ha devaluado el peso.  El crecimiento económico para el tercer trimestre resultó inferior a lo proyectado. Este resultado y las nuevas cifras de actividad económica para el cuarto trimestre sugieren que el crecimiento de 2016 estará cercano al 2%. 

Señalan que las nuevas cifras de comercio exterior indican que el balance externo está ajustándose en línea con el pronóstico del equipo técnico del Banco (déficit en cuenta corriente en 2016 de 4,7% del PIB, equivalente a US 13,2 mil millones). 

Economía

En síntesis, la economía colombiana continúa ajustándose a los fuertes choques registrados desde 2014 y el déficit en la cuenta corriente está disminuyendo gradualmente. La dinámica del producto ha sido más débil que la proyectada y la inflación sigue descendiendo, aunque las medidas de inflación básica y las expectativas de inflación a un año aún superan la meta y los cambios recientes en el contexto internacional han inducido una depreciación del peso. 

Los efectos de varios de los choques transitorios de oferta que afectaron la inflación y sus expectativas siguen revirtiéndose y se espera que esta tendencia continúe. 

Sostienen que una nueva información sobre el comportamiento de los precios y la demanda agregada dará mayores indicios sobre la velocidad de la convergencia esperada de la inflación a la meta y de la intensidad, naturaleza y persistencia de la desaceleración económica. 

De otro lado, la Junta considera que el proyecto de Reforma Tributaria estructural presentado por el Gobierno al Congreso constituye una acción fundamental que contribuye a la sostenibilidad fiscal y crecimiento de largo plazo de la economía. 

De no aprobarse la reforma tributaria se comprometería la calificación crediticia del país con lo cual se producirían efectos inflacionarios asociados a una mayor devaluación del peso. La Junta continuará haciendo un seguimiento al ajuste del gasto y su coherencia con el nivel de ingreso de largo plazo, la sostenibilidad del déficit externo y, en general, la estabilidad macroeconómica. 

Así mismo, reafirma el compromiso de mantener la inflación y sus expectativas ancladas en la meta, reconociendo que hay un incremento de naturaleza transitoria en la inflación. La decisión de mantener inalterada la tasa de interés de intervención contó con la aprobación de 5 miembros de la Junta. Los dos restantes votaron por una reducción de la tasa de interés de 25 puntos básicos.

Para los analistas del Bancolombia, ”creemos que las acciones del Emisor después de la reunión de este mes  dependerá de forma crucial de tres factores: i) las cifras  déficit en cuenta corriente del tercer trimestre del 2016 y la lectura de inflación de noviembre; ii) la aprobación del proyecto de reforma tributaria; y iii) la manera en la que los mercados sigan absorbiendo el resultado de las elecciones de EE.UU”.

Explican los investigadores que “en estos momentos, para que se materialice un recorte en la tasa en la última reunión de este año se requerirá no solo una sorpresa negativa en materia de actividad productiva, sino que el rumbo del ajuste fiscal de 2017 esté claro y que los mercados emergentes no continúen la tendencia negativa de las últimas jornadas. Sin duda se trata de una serie de condiciones exigente, que hace posible que la Junta opte por esperar un tiempo adicional antes de relajar su postura”.

Aseguran que “vale la pena mencionar que se espera que el Emisor oficialice su meta de inflación para 2017. Prevemos que esta se mantenga en 3%, con un rango entre 2% y 4%. Dados los riesgos inflacionarios que todavía subsisten en la economía, lograr este objetivo en un entorno de mayor desaceleración de la actividad productiva será un auténtico desafío para la autoridad monetaria”.