Para el país es clave recuperar las pérdidas por el choque petrolero de hace dos años.

_____________________

Aunque  el  ajuste  de  la  economía  colombiana  a  la  caída  de  los  precios  del petróleo ha sido ordenado y ha habido una respuesta efectiva de las autoridades económicas, este año  ha  aumentado  la  preocupación  por  su  ritmo  de  recuperación  en  el  corto  plazo  y  por  su capacidad de recuperar tasas de crecimiento sustancialmente superiores en el mediano plazo. En consecuencia, ha revivido la posibilidad de un recorte de la calificación crediticia del país, a pesar de que ese riesgo parecía haber desaparecido tras la aprobación de la reforma tributaria a finales de 2016.

“El  déficit  de  las  cuentas  externas  ha  registrado  una  corrección  notable  y  el  Gobierno  ha implementado una serie de medidas para reducir el déficit fiscal en los próximos años, pero este año ha aumentado la incertidumbre sobre la capacidad de la economía para continuar con estas sendas de ajuste. Lo anterior constituye uno de los principales riesgos para la calificación crediticia del país, en un contexto en el que las autoridades tienen un menor margen de maniobra que el que tenían en 2014”, señaló Andrés Pardo Amézquita, director Ejecutivo de Investigaciones Económicas de la entidad.

Pardo afirmó que el déficit de la cuenta corriente de Colombia sigue siendo elevado si se compara con sus niveles históricos y con el de la mayoría de las economías emergentes, y se refirió a varios factores que podrían ocasionar un nuevo deterioro y aumentar la vulnerabilidad de la economía a cambios en las condiciones externas.

En primer lugar, los precios del petróleo han registrado un comportamiento mixto este año y los temores de que se vuelvan a presentar excesos de oferta en el mercado no han cesado, lo que podría  afectar  nuevamente  el  ingreso  de  divisas,  especialmente  a  través  de  las  exportaciones minero-energéticas. En efecto, los pronósticos de precios del petróleo para este y el próximo año se han revisado a la baja en los últimos meses.

Segundo,  a  pesar  del  mayor  escepticismo  sobre  la  capacidad  que  tendrá  la  administración  de Donald Trump  para  implementar  su  agenda  de  políticas  económicas  pro-crecimiento  y antiglobalización  en  EU,  éste  sigue  siendo  un  riesgo  importante  para  el  desempeño  de  las cuentas externas de Colombia. Por un lado, la economía colombiana sigue siendo una de las más vulnerables a cambios abruptos en las políticas de comercio internacional en EU, debido a la alta participación de ese país en las exportaciones totales.

Alto déficit

Por otra parte, puesto que el déficit externo de Colombia es uno de los más altos de la región y del mundo,  su  economía  también  es  una  de  las  más  vulnerables  a  un  endurecimiento  de  las condiciones  financieras  internacionales.  Esto  ocurriría  si  las  políticas  pro-crecimiento  de  Trump logran avanzar, lo que obligaría a la Reserva Federal a aumentar más rápidamente sus tasas de interés  y  generaría  un  nuevo  episodio  de  fortalecimiento  generalizado  del  dólar.  Esta  situación dificultaría  la  atracción  de  flujos  de  inversión  hacia  los  países  emergentes,  incrementaría  sus primas de riesgo y sus tasas de interés, debilitaría sus monedas, y presionaría los precios de las materias primas a la baja.

Lo anterior dificultaría la recuperación de la economía colombiana, especialmente considerando que  un  choque  externo  de  ese  tipo  se  daría  en  momentos  de  debilidad  en  el  crecimiento económico, a diferencia de lo que ocurría cuando se presentaron choques similares entre 2013 y 2015. Pardo no cree que este sea el escenario más probable, pero considera que los riesgos son significativos ante la permanente incertidumbre que genera el proceso de toma de decisiones del presidente Trump.

Pardo explicó que el alto nivel de la deuda externa, la incertidumbre sobre la magnitud de la caída del crecimiento del PIB potencial y el difícil panorama fiscal, incluso después de la aprobación de la reforma tributaria del año pasado, siguen siendo factores de riesgo para la calificación crediticia de Colombia y, por consiguiente, para la consecución de financiamiento externo.

Síganos en nuestras redes sociales:

@Elnuevosiglo en Twitter

@diarionuevosiglo en Facebook

Periódico El Nuevo Siglo en Linkedin