A pesar de que el precio del dólar bajó casi $18, siguió por encima de la barrera de los $3.000 y muestra una tendencia positiva para los próximos días. Este comportamiento está afectando las negociaciones en la Bolsa de Valores y lo mismo en la cotización de la deuda del país.

El dólar arrancó su jornada cotizándose en $3.009. Sin embargo, Diego Mora, analista del mercado de xDirect expuso que el dólar a nivel internacional se ha recuperado 3,8  por ciento desde el referéndum del Brexit.

De otro lado, los analistas consideran la tregua de ayer en el mercado cambiario, tiene mucho que ver con la subida de la cotización del crudo.

Sin embargo, ese impacto se ha sentido más que nada en el mercado bursátil. El segundo día de operaciones bursátiles, después que se conociera que el 52% de los británicos votó a favor de la salida del Reino Unido de la Unión Europea, fue también un día oscuro dentro de la Bolsa de Valores de Colombia.

Para los analistas, el comportamiento de las divisas ha afectado también otros mercados, como por ejemplo el bursátil.

Muestra de ello es lo que sucedió donde Avianca fue una de las acciones que más se vieron afectadas por la fuerte alza de la tasa de cambio, el título terminó con una desvalorización de 3,83%. La razón de la caída se debe a que gran parte de su deuda está denominada en dólares. Asimismo, el papel se vio afectado, al igual que los demás títulos de la BVC, por el poco interés por parte de inversionistas internacionales en jornadas como la de este lunes en donde prima la devaluación.

Inversiones

De otro lado, en el país la Inversión Extranjera Directa, IED, al sector minero-energético se contrajo drásticamente. En línea con el mal momento por el cual atraviesa el sector como consecuencia de la fuerte caída en los precios del petróleo, la inversión extranjera a este sector se redujo en 80%.

Por su parte, el sector que lideró la inversión foránea fue el eléctrico (US$2.407 millones). La inversión extranjera de portafolio estuvo jalonada por el endeudamiento externo del sector público. Al respecto, como porcentaje del total de inversión extranjera de portafolio, las colocaciones de deuda del Gobierno en mercados internacionales representaron el 65,8%. El monto restante estuvo explicado por compras de TES, acciones y deuda corporativa en el mercado local por parte de agentes extranjeros.

“El resultado del primer trimestre se encuentra en línea con nuestra expectativa de cuenta corriente para todo el año. En efecto, proyectamos que en 2016 el balance en cuenta corriente se reduzca de -6,4% del PIB en 2015 a -5,5%”, sostienen los analistas.

Al respecto, se espera que las cuentas externas del país mantengan un ritmo de corrección moderado, aunque este podría acelerarse en caso de que las condiciones de financiamiento para Colombia se restringieran por un entorno financiero global menos constructivo. Además, se prevé que la corrección estará liderada por un menor déficit de bienes y servicios, que pasaría de –US$18.007 millones en 2015 a –US$14.839 millones este año.

Previsiones

De otro lado, no se debe olvidar que de acuerdo con el Marco Fiscal de Mediano Plazo, MFMP 2016, las autoridades fiscales prevén una mayor depreciación nominal del peso frente al dólar. Frente al nivel de $2.502 en el MFMP 2015, se revisó la proyección de tasas de cambio para el cierre del año a $3.150.

Al respecto es necesario recordar que un mayor fortalecimiento del dólar tiende a incrementar el servicio de la deuda externa, y que este efecto adverso apenas alcanza a ser compensado por el impacto positivo de la devaluación sobre la renta tributaria del Gobierno nacional central.

Esto se debe a que, a diferencia de los años anteriores, los valores iniciales de los ingresos petroleros son muy bajos, y por lo tanto no repuntan de una manera significativa cuando la tasa de cambio aumenta.

Por su parte, en un horizonte de mediano plazo, la tasa de cambio disminuiría entre 2016 y 2020 hasta $2.759, pero retomaría una senda de depreciación hasta $2.925 en el 2027.

Además, ya se conoce que la intervención del Banco de la República no dio resultado, hecho que le hizo vender casi US$500 millones. Este mecanismo de intervención fue finalizado oficialmente por la Junta Directiva de Banco de la República en la reunión del 27 de mayo, en la cual acordó no convocar a nuevas subastas de opciones para desacumular reservas internacionales y en adelante actuar de manera discrecional.

Esta decisión del Emisor pudo estar relacionada con condiciones de mercado mucho más laxas en términos de liquidez en dólares, reflejadas en un bajo apetito de mercado tanto al momento de la subasta como en la intención de ejercer las opciones. En paralelo, estaba abierta la posibilidad que se desacumularan reservas a una velocidad no deseada por lo cual lo más apropiado era retornar a la libre flotación de la moneda.

Sin embargo, el desempeño de la tasa de cambio ha cambiado de forma contundente en lo corrido de junio. A cierre de mayo la tasa de cambio se encontraba en $3.069, sin embargo, en las últimas jornadas se ha registrado un descenso en la cotización que incluso ha llegado a caer por instantes por debajo de $2.900.

En la región, en lo corrido de junio se destaca la valorización del real brasileño (7%) y el peso colombiano (5,70%), con lo cual se borra en gran parte la depreciación observada en mayo. En este escenario, donde nuevamente se diluyen las posibilidades de un ajuste en tasa FED en el corto plazo y teniendo en cuenta que la cotización del crudo ha alcanzado un máximo de los diez meses más recientes, estimamos que la tasa de cambio se mantendría por encima de los $3.000 durante el mes de junio.